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【资讯】券商评级信心强势回升13股可大胆买入

发布时间:2020-10-17 02:16:02 阅读: 来源:弹簧机厂家

券商评级:信心强势回升 13股可大胆买入

长青股份:新项目带动未来业绩持续稳增长  类别:公司研究机构:方正证券股份有限公司研究员:程磊,周铮日期:2014-08-11

事件:  2014年1-6月公司实现营业收入9.28亿,同比增长15.14%;实现归属于上市公司股东的净利润为1.19亿,同比增长16.56%,基本每股收益0.38元。同时公司预计1-9月归属于上市公司股东净利润1.62-2.06亿,同比增长10%-40%,折合EPS0.51-0.65元。  另外,公司申报的“基于连续化不对称催化氢化技术的手性除草剂S-异丙甲草胺的研发及产业化”项目,获江苏省级科技成果转化专项扶持资金1550万。  主要观点: 1、业绩稳步增长符合预期,老产品需求良好而新产品贡献增量  公司收入和净利稳步增长,符合预期。根据公告,今年1-3季度公司单季度业绩分别为0.15、0.23、0.13-0.27元/股,业绩趋势向好得益于氟磺胺草醚和吡虫啉等老产品需求良好贡献稳定业绩,而新产品麦草畏供不应求价格坚挺、啶虫脒自4月试生产并已实现对外销售。 报告期内麦草畏产能逐步释放摊薄成本,且较强的盈利能力推动了除草剂业务毛利率同比提高5.76个百分点,达到31.47%。而本期业绩没有实现大幅增长源于麦草畏产能释放进度低于预期,预计随着下半年产能进一步释放,对业绩推动作用将更为明显。  2、氟磺胺草醚和吡虫啉等老产品盈利稳定,其中吡虫啉具有比较优势  公司是先正达在亚太地区多次授予HSE进步奖的生产企业,氟磺胺草醚供应给先正达。2013年公司该产品销量约为2500-2600吨,预计今年与13年持平,毛利率保持在30%左右。  近期吡虫啉市场价从14万/吨下滑至12.5-13万/吨,然而公司的吡虫啉供应给拜耳和纽发姆等跨国企业,预计今年公司吡虫啉的销售价格波动不大,而产销量也基本与13年(2500-2600吨)持平。长期看,吡虫啉工艺复杂且三废处理难度大,小厂家有环保压力,而公司该产品的含量和收率等指标都达到国际先进水平,具有比较优势。  3、麦草畏和啶虫脒产能逐步释放,将贡献业绩增量  公司2000吨麦草畏投产后已与国内外多家客户建立合作关系,目前该产品市场价稳定在14.5万/吨,供不应求的背景下,预计14年公司该产品产销量达到1500-2000吨,规模经济下毛利率预计能达到30%-35%。 公司1000吨啶虫脒项目在4月试生产,目前已实现批量生产,预计14 年销量约为600吨。目前啶虫脒市场价为12.5万/吨,预计毛利率在27%左右。  4、可转债项目稳步推进,值得期待  报告期间公司6.32亿元可转债成功发行上市,用于投建6个原药和1个农药中间体项目,达产后预计每年带来8.40亿的新增收入。目前3000吨S-异丙甲草胺原药和1000吨2-苯并呋喃酮中间体募投项目正处于施工阶段,项目稳步推进彰显公司强大执行力。  此外,公司“基于连续化不对称催化氢化技术的手性除草剂S-异丙甲草胺的研发及产业化”项目,获省级科技成果转化专项扶持资金,进一步增强了技术创新能力。  5、维持“强烈推荐”评级  13年公司的摊薄后业绩为0.61元/股,我们预计14-16年的业绩分别为0.78、0.93、1.08元/股。考虑到公司技术创新能力和环保优势突出,随着麦草畏和啶虫脒产能释放带来业绩增量,可转债项目不断向前推进,未来几年公司业绩将会持续稳步增长,我们维持对公司的“强烈推荐”评级。  风险提示:产品价格下跌,项目进展低于预期  同方国芯:期待下半年新品放量  类别:公司研究机构:宏源证券股份有限公司研究员:王建伟,李振亚日期:2014-08-11  投资要点:  集成电路业务占比进一步提升,盈利能力持续增强。  下半年多个新产品有望进入批量阶段。  报告摘要:  公司半年报业绩增长基本符合市场预期。公司实现营业总收入4.52亿元,比上年同期增长16.46%;实现利润总额1.46亿元,比上年同期增长11.42%;实现归属于上市公司股东的净利润13,130.76万元,比上年同期增长18.58%。基本符合市场预期。分业务来看,集成电路占比进一步提升,营收和净利润占比分别达到78%和96%,晶体业务同比略有下滑。  集成电路业务占比进一步提升,盈利能力持续增强。分业务来看,公司集成电路业务实现营业收入3.53亿元,实现净利润1.32亿元,同比分别增长37.4%和24.5%,盈利能力能力持续提升。其中智能卡上半年实现5亿张销售,预计全年有望实现10亿张目标;特种集成电路方面,可编程逻辑器件实现批量销售,下半年有望继续放量。  下半年多个新产品有望进入批量阶段,业绩提升值得期待。从公司产品储备来看,下半年新一代低成本IC 银行卡、新一代SWP-SIM 和13.56MHz 全卡方案芯片、可编程逻辑器件以及OCXO 等新产品有望进入批量且持续放量,多个新产品放量将是公司下半年的主要看点,我们预计集成电路业绩有望在未来2~3年保持30%左右的复合增速。  盈利预测及投资建议:我们预计2014~16年,公司实现营收13.59亿元、18.75亿元、23.95亿元,净利润3.53亿元、4.65亿元、5.71亿元,对应的EPS 是0.58元、0.77元、0.94元,对应的P/E 是42、42、26。考虑公司未来3年业务的成长性,给予“增持”评级。  长荣股份:并表增收完成全年经营计划可期  类别:公司研究机构:世纪证券有限责任公司研究员:赵晓闯日期:2014-08-11  期间增收未增利。公司期间实现营业收入3.75亿元,同比增长19.6%;营业利润0.83亿元,同比下降28.76%;归属上市公司股东净利润0.66亿元,同比下降32.2%, 实现摊薄EPS0.39元。中期利润分配方案:每10股派2.2元现金(含税).  力群印务并表致收入同比增长。期间模烫机及模切机收入同比分别下滑36%及3%,主要是受下游各种消费品需求放缓所致。总收入同比增长19.6%,主要是力群印务5月份开始并表(5月-6月),增加烟标印刷收入1.1亿元。上半年力群完成净利润0.76亿元,完成承若的全年1.26亿元净利润可望达预期。  毛利率下滑费用率上升,增收未增利。期间公司综合毛利率为43.57%,同比减少了9.63个百分点。一方面是公司产品总销量下滑,一方面是高毛利的模烫机收入下滑幅度较大。期间管理费用率同比增加了3.84个百分点到15.23%,主要是收购力群公司支付中介机构审计、咨询、律师费用造成管理费用增加;期间毛利率的下滑及费用率的上升,致使期间净利率同比减少12.72个百分点至18.74%。  公司完成全年经营目标可期。公司维持全年营业收入超10亿元,利润超2亿元的经营目标。力群的烟标业务全年贡献3亿元收入及0.8亿元利润可期;云印刷7月份已开始陆续投产,全年完成5千万收入目标可期;公司传统的的模烫机及模切机等,收入在二季度已开始实现正增长,下半年持续好转可期。  盈利预测与投资评级:考虑并表力群印务等因素,我们预测公司2014-2016年EPS 分别到1.13元、1.66元及2.01元, 2014-2015年的动态PE 分别为25.8和17.6倍。云印刷前景广阔,同时力群烟标业务及收购海德堡印后设备等将对公司业绩形成有力支撑,我们对公司的投资评级从“增持”上调至“买入”。  风险提示:包装印刷行业持续低迷;云印刷等业务发展低于预期。

奥拓电子:国内业务有待提速整体趋势向好  类别:公司研究机构:宏源证券股份有限公司研究员:李振亚,王建伟日期:2014-08-11  事件:  公司今天公告2014年上半年业绩:上半年实现营业收入1.74亿元,同比增长23.92%;实现归属于上市公司股东的净利润0.40亿元,同比增长22.49%,业绩表现略低于我们之前预期。  对此,我们点评如下:  上半年业绩略低于我们预期的主要原因在于国内市场暂未实现年初既定目标。一方面,海外市场同比增长62.41%,表现靓丽,巴西世界杯、伦敦滑铁卢火车站、法网公开赛、日内瓦国际车展等高端项目的顺利实施进一步提升了公司国际品牌影响力;另一方面,国内市场同比下降15.52%,年初制定的从高端向中端市场渗透的战略目标并未取得预期效果,主要原因我们判断依然是国内市场景气度偏低迷的竞争态势所致。  我们对公司下半年及未来中长期发展仍抱有较高信心。短期而言,我们预计伴随公司南京及惠州募投项目相继投产及市场需求的回升,公司三、四季度国内市场表现将较上半年有明显起色,同时国际市场依然保持较高增长水平;从中长期发展角度,我们坚持认为公司是代表未来中国先进制造业转型升级方向的稀缺标的,轻资产化、品牌化、高端综合服务解决方案是公司的三大看点。  盈利预测及投资建议。考虑到公司下半年国内市场业务有望明显提速,我们维持原有盈利预测,预计公司14/15/16年EPS分别为0.35/0.46/0.60元。考虑公司未来的良好发展趋势及未来存在内涵外延双向发展的超预期因素,维持公司“买入”评级及目标价15元不变。  风险提示。LED显示行业竞争加剧导致盈利水平快速下降;照明业务培育周期过长。  鹏博士:大宽带受益于4K内容和终端加速  类别:公司研究机构:国泰君安证券股份有限公司研究员:宋嘉吉日期:2014-08-11  投资要点:  维持18.4元目标价和“增持”评级:我们看好4K 内容和终端发展加速对于100M 大宽带的拉动作用,维持2014/2015/2016年的EPS 分别为0.46/0.66/0.94元,维持18.4元目标价和“增持”评级。  鹏博士大宽带普及速度将超市场预期:我们预期鹏博士的大宽带用户数将从2013年的134万快速增长到2016年的540万,而市场预期该数字到2016年不会超过450万,理由:国内4K 电视和4K 内容普及速度超出市场预期,因此对35M 以上大宽带的需求也将超出市场预期。  4K 电视普及速度加快:由于4K 电视价格昂贵,2013年出货比重仅3%,因此市场预期4K 电视需要5年甚至更长时间才能普及,但我们认为3年之内就有望实现普及,理由:据奥维咨询,国内2014年上半年4K 电视出货比重已经达到了15%,2015年有望超过40%,上游面板供应商不断扩产使得面板单价快速下降,4K 面板与传统高清1080P 的面板价差仅1.2倍,年内有望进一步压缩至1.07倍,4K 电视高性价比已经非常明显。  4K 内容普及速度加快:4K 内容制作成本高,因此市场预期4K 内容制作方动力不足,但我们认为互联网运营商将积极推动4K 片源制作普及,理由:互联网运营商寻求差异化竞争,大投入自制高质量内容成为趋势,2014年乐视、搜狐、爱奇艺等视频运营商不断推出4K 网剧来吸引用户眼球。  据鹏博士,搜狐4K 网剧《匆匆那年》8月通过鹏博士大麦盒子首播。  催化剂:视频运营商与鹏博士合作公告;4K 电视出货量公告。  核心风险:4K 内容投资效率低导致视频运营商减小投入。  如果您对本网有任何意见或建议,请到交流平台反馈。【反馈意见】  证券时报网  祁连山 :区域高景气但产能压力犹存  类别:公司研究机构:国泰君安证券股份有限公司研究员:鲍雁辛日期:2014-08-11  公司上半年实现营业收入27.91 亿元,同比增长20.70%,实现归属于上市公司股东的净利润2.58 亿元,同比增长135.23%,EPS 0.33元,超市场预期。我们认为区域景气度短期可以维持,但继续上升压力较大,我们上调2014 EPS 至0.87 元(+0.15 元),小幅上调2015年EPS 至1.02 元(+0.06 元),维持目标价8.40 元,对应2014 年1.47倍PB,略低于行业平均,维持“增持”评级。  成本下降与销量提升是业绩提升关键:销量方面,公司成县二期4500t/d 熟料线投产,上半年实现水泥及熟料销量991.34 万吨,同比增长26.1%;全年我们预计可实现水泥及熟料销量约2100 万吨,同比增长约10.63%;出厂均价我们测算2014 上半年累计约266 元/吨,同比下降约15 元/吨,受益于煤价的下跌及运转率的提升,吨成本下降约21 元/吨至约188 元/吨;吨毛利同比提升约6 元/吨至约78 元/吨,其中2014Q2 吨毛利达到约85 元/吨的历史同期较好水平。  下半年区域市场景气可维持,但继续上升压力较大:2014 年1-6 月,甘肃青海固定资产投资增速分别达23.3%与24.5%,远超全国平均的17.3%。我们认为,受丝绸之路经济带建设需求拉动,甘肃青海基础建设投资有望保持高位,区域需求景气有望维持。甘肃新增产能较多,我们预计2014 年全年新增产能达434 万吨,新增产能压力12.6%,对价格上升产生压力。  风险提示:宏观经济风险,原材料价格上涨。  雏鹰农牧:猪价上涨确立终端销售还在摸索  类别:公司研究机构:海通证券股份有限公司研究员:丁频,夏木日期:2014-08-11  主要内容:  2014年上半年,公司实现营业收入6.52亿元,同比下降23.50%,实现归属上市公司股东的净利润-1.48亿元,同比下降452.86%,扣非后净利润-1.51亿元,同比下降429.95%,实现每股收益-0.16元。盈利能力方面,公司综合毛利率为9.69%,加权ROE为-7.31%,同比下降9.26个百分点;现金流方面,经营活动产生的现金流量净额-2.01亿元(去年同期为1.17亿元).  公司同时公布了对2014年1~9月经营业绩的预计,预期1~9月净利润-8500万元~-5500万元,意味着第三季度净利润会在6276万元~9276万元。  分析:  养殖业务:2014年上半年生猪业务总出栏量60.99万头,同比减少21.44%,其中销售总量50.78万头。商品仔猪出栏量为35.99万头,同比减少32.67%;商品肉猪出栏量为22.29万头,同比增加4.7%;二元种猪出栏量为2.71万头,同比减少10.56%。  报告期内公司适当控制了生猪尤其是商品仔猪的出栏量,生猪出栏量较去年同期减少21.44%,其中商品仔猪出栏量同比减少32.67%。2013年11--12月份商品肉猪价格出现下滑迹象,而仔猪市场相对较为稳定,公司根据市场规律预测2014年初生猪行情将持续低迷,并受养殖场升级改造项目的后续工程及河南省人民政府关于郑州国际航空枢纽暨港区的建设规划要求,公司部分养殖场包括在规划范围内被迫拆除的影响,公司于2013年底增加了二元种猪的销售量,使2014年上半年商品仔猪出栏量同比减少;报告期内商品肉猪价格持续低迷,价格一度跌至成本线以下,公司适当减少了商品肉猪的销售量,增加了生鲜冻品的储存量。  当前,全国出栏瘦肉型生猪价格均价至14.51元/公斤,较去年同期15.67元/公斤下跌7.40%;猪肉价格至21.99元/公斤,较去年同期23.72元/公斤下跌7.29%;三元仔猪均价25.67元/公斤,同比跌24.05%;母猪均价1559元/头,同比跌8.77%。全国猪料比价为4.12:1,猪粮比价5.25:1,同比分别跌13.97%、19.26%。农业部公布了6月份的存栏数据,母猪存栏数量为4593万头,同比下降8.20%,环比下降1.0%;生猪存栏42895万头,同比下降4.80%(连续7个月同比下降),环比上升0.2%。  屠宰及销售业务:简单测算,上半年公司的头均利润为-242元,而牧原股份为-94元,意味着终端销售业务仍是亏损。我们注意到,下属商业公司和屠宰公司合计亏损近5000万元,表明屠宰和销售业务仍在调整之中。2014年重要高管的离职也意味着公司终端销售的业务策略仍会有所变化。  公司按照年初制定的经营计划,抓营销,建渠道,“专卖、电商”两驾马车齐头并进。由于受电子商务消费习惯的影响,传统销售渠道受到较大的冲击,报告期内公司顺应市场发展趋势,逐步收缩了“雏牧香”专卖店的开店计划,并淘汰了20余家不盈利的店面,控制了一定的成本。截至报告期末,公司共有180余家雏牧香专卖店。同时,公司确立了利用移动互联网为载体的以游戏、社交平台为主,依托粉丝经济,并有效结合电子商务平台的新型营销模式,并针对不同的消费渠道、消费群体,商品结构不断优化,目前在售产品分为10大类近400个单品,包括冷鲜肉、肉类加工制品、速动食品等,满足不同客户的需求。截止报告期末,公司已基本完成线上业务运行模式的设计,具体运行方案正在逐步推进。业务核心管理团队已具雏形,可保证线上业务筹备阶段的顺利进行以及后续业务顺利开展的人员储备,为公司未来全面贯彻实施新型电商模式打下稳定的基础。  同时,为了消化公司屠宰场的部分产品,拓宽公司的销售渠道,公司一方面投资控股浙江东元,生产制作火腿及腌腊制品,6月份已基本完成企业生产车间的改造工作。另一方面公司于6月初与山东新冷大食品集团有限公司签订了战略合作协议,通过原料供应方面的合作,消化公司屠宰场的部分产品,拓宽公司的销售渠道;通过双方的市场合作,实现资源共享,有利于公司进一步丰富产品结构,提高品牌知名度,增强市场竞争力,实现优势互补和合作共赢。  我们更新了公司2014-15年的盈利预测,EPS分别为0.07、0.35元。我们认为未来猪价稳步上扬,进而推动公司盈利增长,调高公司投资评级至“增持”,给予目标价12.25元,对应2015年PE为35倍。同时,提醒投资者股价短期可能因大股东减持而承压。公司公告,实际控制人侯建芳因自身资金需求,其计划自8月6日起至未来六个月内减持所持有的股份,以大宗交易方式减持其持有的公司股份,减持股份比例合计不超过公司总股本的4.80%。  猪价稳步向上,2015年有望迎来高景气  我们认为,下半年猪价稳中缓升,2015年有望迎来高景气行情:  1)存栏量下降趋势明确。6月份生猪存栏同比降4.80%(连续7个月同比下降),环比上升0.2%;母猪存栏同比降8.20%,环比下降1.00%,已跌至4593万头  2)前期后备母猪销售羸弱。前期后备母猪的销量自去年三季度起就大幅下降,有利于后市供给的减缩。且由于行情不好,市场很多后备母猪体重很大,出栏后甚至仅过1个月左右,既可达到能繁母猪的标准。  3)全国大部分地区仔猪补栏的积极性不高,上半年猪价低迷,养殖户一直处于亏损状态,且对下半年猪价信心不足,限制补栏积极性(今年三、四月份母猪淘汰是上半年淘汰最快的月份,这就导致部分地区目前的仔猪供应不多).  猪肉终端销售业务仍在不断摸索  我们统计了过往四个季度的费用水平,公司的费用率处在持续上升状态。2014年第二季度销售费用率为7.1%,管理费用率为18.35%,同比大幅增长。  2014年的策略是两条腿走路,专卖与电商并重,我们预计专卖店的开店速度会有所放慢,现在的任务重心在于线上销售模式的打造,同时,与重要用料企业合作,寻求更广的销售途径。我们认为公司终端销售策略仍在不断摸索的过程中。  盈利预测和投资建议  我们更新了公司2014-15年的盈利预测,EPS分别为0.07、0.35元。我们认为未来猪价稳步上扬,进而推动公司盈利增长,调高公司投资评级至“增持”,给予目标价12.25元,对应2015年PE为35倍。同时,提醒投资者股价短期可能因大股东减持而承压。公司公告,实际控制人侯建芳因自身资金需求,其计划自8月6日起至未来六个月内减持所持有的股份,以大宗交易方式减持其持有的公司股份,减持股份比例合计不超过公司总股本的4.80%。  主要不确定因素  国内生猪价格,疫情的严重程度,雏牧香的费用投入变化  如果您对本网有任何意见或建议,请到交流平台反馈。【反馈意见】

铁龙物流:受托经营亚欧班列铁路冷链物流进藏  类别:公司研究机构:申银万国证券股份有限公司研究员:谢平,张西林日期:2014-08-11  借道新丝绸之路,进军欧亚跨境物流市场。受托经营蓉欧快铁短期盈利增厚有限,长期将借道新丝绸之路,打开欧亚跨境物流巨大的市场空间。目前境内的运能瓶颈将随着兰新铁路第二双线年内贯通而打开。方案中利润增量提成的分配机制将促进双方合作共赢,确保利润持续增长。  铁路冷链物流进藏,未来发展犹可期。铁龙冷藏箱业务短期仍受制于货源需求特征与供给能力不匹配,运能释放与市场化经营有望缓解矛盾,而冷库配套与终端配送体系支持或成为真正解药。放眼未来,在冷链物流进入快速发展阶段的背景下,铁路冷藏运输具备得天独厚的竞争优势,未来发展值得期待。  全年业绩承压。受煤炭、钢材、铁矿石等大宗运输需求下降影响,预计沙鲅线全年运量同比下降9%以上;干散货箱与不锈钢罐箱在新箱投放和新项目引入的推动下,预计全年增速高于2013 年,扣除木材箱、水泥箱等老旧箱型退出影响,预计特种箱业务全年盈利增速有望接近20%;全年地产业务结算收入预计小幅低于去年水平;营改增全年对利润的负面影响预计将达10%。  维持“增持”评级。我们下调2014-15 年EPS 25.4%、10.5%至0.29、0.34 元,并增加2016 年EPS 预测0.39 元,对应PE 为18.1、15.6 和13.7 倍。虽存短期业绩压力,我们仍看好公司特箱资产、专业经营及其服务网络的长期价值,以及铁路市场化改革过程中铁路集装箱业务的增长前景,维持“增持”评级。  短期“蓉欧快铁”事件可能带来交易性机会,长期投资建议进一步确认业绩拐点,等待更好买点。股价的催化剂将来自于新箱投放、低危化工品入箱获批、蓉欧专列延伸服务拓展盈利点,存在的主题性机会包括丝绸之路经济带政策、中日韩自贸区政策、大连金普新区政策、冷链物流发展政策、铁路改革事件。  核心假定的风险主要来自沙鲅线货运需求低于预期、特种箱投放进度低于预期、铁路改革带来的政策风险。  华海药业:2014年上半年经营见底制剂业务值得期待  类别:公司研究机构:申银万国证券股份有限公司研究员:罗佳荣日期:2014-08-11  投资要点:  主业符合预期,2014年上半年经营见底。14年上半年公司实现收入11.5亿,下降6.2%,净利润1.3亿,下降42.2%,扣除非经常性损益1.2亿,下降48.1%,EPS0.16元,基本符合我们中报前瞻中预期。二季度单季实现收入6.3亿,下降0.6%,实现净利润7638万,下降37.2%,扣非后净利润6893万,下降42.4%,EPS0.10元。公司上半年原料药业务受制于园区环保整治产能无法满负荷运转,国际制剂业务新品获批时间慢于预期,是业绩下滑的主要原因。  原料药业务收入与毛利率均有所下降,制剂业务保持较好增长。14年上半年公司原材料及中间体实现收入6.96亿,下降18.9%,毛利率29.77%,下降5.56个百分点,其中:普利类实现收入1.67亿,下降21.3%,毛利率下降2.51个百分点;沙坦类实现收入3.33亿,下降18.1%,毛利率29.77%,毛利率下降9.1个百分点。制剂业务实现收入4.46亿,增长24.7%,毛利率61.8%,提高0.99个百分点,其中我们估计拉莫三嗪实现利润约3000万~4000万。  三项费用率大幅提高8.8个百分点,经营性现金流表现一般。2014年中期公司三项费用率30.3%,提高8.8个百分点,其中:销售费用率9.3%,同比提升4.6个百分点,主要是产品推广费增增长超过100%,管理费用率为19.5%,提高5.0个百分点,主要是研发费用增长超过50%。每股经营性现金流0.11元,同比下降47.9%,现金流表现较为一般,主要是因为经营性资金增长。  2014年上半年经营见底,制剂业务值得期待:公司所在园区经历上半年环保整治,环保投入大幅增加,环保问题已经基本解决,5月起公司生产已经基本恢复正常。拉莫三嗪的成功意味着华海规范市场制剂出口业务模式可行,随着更多有技术壁垒文号的不断获批,制剂出口业务值得期待。考虑原料药业务上半年表现平淡,我们小幅下调14-16年每股收益预测至0.46、0.58、0.73元(原预测0.50元、0.63元、0.78元),同比增长0%、27%、26%,对应预测市盈率分别为25倍、20倍、16倍,维持买入评级。

隆基股份:站在能源变革的方向上  类别:公司研究机构:宏源证券股份有限公司研究员:王静,徐超,胡颖,杨培龙日期:2014-08-11  投资要点:  美国落基山研究所卢安武博士的《重塑能源》近期国内发行,其研究表明到2050年,可再生能源发电可以满足美国80%或更多的电力需求,光伏发电成本的大幅度降低是核心推动力。我们判断低成本高效单晶光伏将引领能源变革,隆基股份正式站在这一方向上。  报告摘要:  能源变革从光伏开始。光伏发电成本具备非常大的下降潜力,转换效率的提升是根本,同时,光伏发电功率输出曲线与电力需求负荷曲线较为吻合,随着光伏成本的降低,光伏发电将成为主力电源。美国已经出现了能源变革的践行者,例如Solarcity,公司收购Silevo,正着力于降低光伏发电成本,并且配套Tesla汽车作为分布式用电和储能设备,改写未来的电力结构。  低成本高效率单晶产业化在即。Firstsolar收购TetraSun,SolarCity收购Silevo,两家美国优势企业均选中了低成本高效率的单晶路线作为重要发展战略。根据我们测算,以国内市场为例,低成本高效单晶有望将度电成本由目前的0.63元/KWh左右降至0.50元/KWh以内,在全球很大的范围内实现平价上网,行业的应用将实现爆发性增长,甚至大规模替代传统化石能源,能源变革将快速拉开大幕。  隆基股份核心竞争力突出。隆基股份是全球单晶硅片龙头,出货量、成本、工艺、盈利能力等方面都显著领先于竞争对手,公司持续致力于技术研发和工艺改进,未来非硅成本还将大幅度降低。单晶路线产业链将重构,硅片环节将独立出来,一体化产能从电池片到组件封装,隆基股份将服务全行业,市场空间巨大。  盈利预测与投资评级。隆基股份站在能源变革的方向上,未来既有市场空间又有盈利能力,我们预测公司2014-2016年每股收益分别为0.52、0.90和0.1.19元,重申买入评级!  汤臣倍健:未来的家庭健康管理服务提供商  类别:公司研究机构:宏源证券股份有限公司研究员:陈嵩昆日期:2014-08-11  事件:近期我们参加了汤臣倍健股东大会,就公司的经营情况与发展前景与公司领导进行了深入交流。  公司点评如下:  新品类发力+外延式并购推动公司成长,公司对未来增长抱有信心:  十二篮、健力多和中草药产品“无限能”将成为公司增长的重要推动力,预计明年收入占比有望达15%:1)十二篮内测效果好,上线第一天销售1500套左右,今年将重点做模式确认、方案完善和后台整合工作,预计在明年春节后真正发力,且未来将延伸至孕妇管理等其他领域;2)中药类产品“无限能”年底上市,定位于贵细中草药成品类产品,全渠道营销将推动销售快速增长;3)健力多收入增长超预期,今年收入有望超6000万,增速达150%-170%,是公司单品直营模式成功的典范;  并购项目继续推进,可穿戴设备和运动营养有望首先落地:公司将力争通过并购或深度合作的方式,拿到全球或区域知名的全品类膳食补充剂品牌,海外并购将重点考虑品牌、产品线和研发实力等方面,其中运动营养市场增速快,发展前景好,有望成为并购的首选标的,且配合十二篮市场开拓,可穿戴设备领域的并购项目有望首先落地。  公司战略目标是成为家庭健康管理方案提供商:(1)公司是行业非直销渠道龙头,具备品牌与渠道等先发优势,可以通过加强渠道管理与推新品来保持竞争地位与盈利能力,标准化保健品备案制改革对公司冲击有限。(2)公司下个5年的战略是打造中国城镇家庭的健康管理方案提供商,并将向终端服务倾斜,打造营养家平台,开展全方位的消费者教育与服务,提高消费粘性,通过提供差异化产品和健康管理方案驱动公司成长。  盈利预测及投资建议:预计14-16年收入分别为19.2亿、25.1亿和33.5亿,YOY29%、31%和33%;归母净利润分别是5.9亿、8亿和10.6亿,YOY40%、35%和33%;EPS分别为0.90元、1.22元和1.62元,维持“买入”评级。  如果您对本网有任何意见或建议,请到交流平台反馈。【反馈意见】  远光软件:股价反映较差预期利润增速逐季改善  类别:公司研究机构:申银万国证券股份有限公司研究员:龚浩日期:2014-08-11  远光软件发布业绩快报。2014 年上半年实现收入4.1 亿元,净利润1.2 亿元,分别同比增长-4.6%和-15.0%。在2014 年一季报中公司预计今年上半年净利润同比下降10-30%,实际净利润下滑15%,接近预计范围的上限,高于我们在中报前瞻中的预测(我们预计净利润同比下降20%)l 国网审计影响收入确认。第二季度实现收入2.1 亿元,同比减少约2100 万元;第二季度实现净利润9200 万元,同比增加160 万元。业绩快报称商务进度慢于实际进度,收入确认延迟,导致收入同比下降;同时公司的运营规模扩大,各类费用增加,导致净利润下降。国网审计对收入确认的影响在第二季度继续存在。我们估计第二季度来自华凯投资的投资收益使净利润比去年同期增加。  公司对全年增长充满信心。公司在公告中指出,随着商务进度逐渐与实际进度匹配,预计全年收入及利润仍将保持持续良好增长。我们预计全年收入增长15%左右,达到10.8 亿元,比年初所做预测低约0.8 亿元;预计全年实现净利润4.2 亿元,同比增长22%,比年初所做预测低约0.55 亿元。  净利润增速逐季改善。按往年收入的季节性分布特征,预计第三季度实现收入1.8 亿元,环比减少约3000 万元,同比增加约1400 万元;预计净利润为3600 万元,同比增加约1300 万元。第三季度净利润增加得益于收入增加、成本控制和来自华凯的投资收益增长。预计2014 年前三季度净利润同比下降5%。  目前2014 年20 倍市盈率已反映较差预期。国网审计不影响远光软件的竞争力,可能会影响短期收入和利润增长。2015 年燃料智能化业务和可能的大型并购将会推动公司进入另一个快速发展阶段。  下调盈利预测,维持“买入”评级。下调2014 年收入和净利润预测,以反映国网审计的影响。预计2014-2016 年收入分别为10.8、13.5 和15.8 亿元,净利润分别为4.2、5.3 和6.3 亿元,每股收益分别为0.90、1.15 和1.36 元。  光线传媒 :度过平淡期下半年有望发力  类别:公司研究机构:宏源证券股份有限公司研究员:王京乐日期:2014-08-11  投资要点:  上半年公司业绩下降 40.7%,处于预告区间  栏目与电影收入减少是业绩下降的主要原因  关注后续外延式扩张及大娱乐集团战略的推进  报告摘要:  上半年业绩表现平淡,Q2 环比明显改善。报告期内,公司实现营业收入3.01 亿元,归属母公司股东净利润1.02 亿元,分别同比降低35.66%和40.73%,对应EPS0.1 元。分季度看,Q2 实现净利润0.75亿元,环比增长173%,对应EPS0.07 元。  上半年电影业务恰逢去年高基数,转化率不高。公司电影业务实现收入1.94 亿元,同比减少43.89%,期间共投资及发行5 部电影,累计票房达到13.7 亿元,但含金量和转化率较低,其中《爸爸去哪儿》票房近7 亿元,但因投资比例较少,分账收入仅为0.7 亿元,而《同桌的你》票房达到4.6 亿元,实现收入0.8 亿元,《分手大师》累计票房6.6 亿,但6 月末才上映报告期内仅贡献收入1.8 亿元,况且去年同期由《泰囧》等影片带来的基数偏高。下半年预计上映10 部电影,其中《赛尔号大电影4》票房已达0.6 亿,即将上映的《秦时明月》有望挑战中国动画片最高票房纪录,《四大名捕大结局》、《亲爱的》和《我的情敌是超人》的票房也值得期待。此外,公司还有多部重量级影片储备,包括《诛仙》、《盗墓笔记》、《港囧》等,对明年的票房形成强有力的支持。  栏目收入有所下降,下半年将发力。报告期内,公司栏目制作业务收入0.62 亿元,同比下降40.4%,源于部分节目正处于启动阶段,而最新的三档综艺节目将在下半年开播,其中最值得期待的是耗资千万引进的以色列创新型音乐节目《Rising Star》,该栏目汇聚了较多的成功元素,在技术和平台落成后有望成为“现象级”的精品作品。  多部电视剧收入确认,下半年保持良好态势。上半年公司电视剧业务实现收入0.45亿元,同比增长140.95%,源于确认了《新闺蜜时代》、《古剑奇谭》、《月供》等多部剧集的收入,其中《古剑奇谭》自开播以来收视率节节高升,下半年《深圳合租记》已经播出,《我的宝贝》已获得发行许可,电视剧有望再创佳绩。  定增完成后有望加速发展。上半年公司连续进行外延式扩张,先后完成对仙海网络20%股权、蓝狐文化50.8%股权、妙趣横生26.67%股权和热蜂网络51%股权的收购,打通了“影视+动漫+游戏”生态链。此外,近期又启动定增,充足的资金支持有助于满足公司未来主业发展的需要,巩固领先优势,龙头强者恒强,并改善财务结构,保障战略目标的实现。  维持“买入”评级。维持3 年EPS0.47 元、0.59 元和0.67 元,看好公司在电影主业上实力地位的提升,及大娱乐集团战略的推进,下半年热门综艺开播,市场对明年大片的良好预期以及外延扩张的推进,将带来股价催化剂。

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